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趣店、搜狗成难兄难弟,赴美上市前景双双不被看好!

发布日期:2017-10-23 来源:互联网

  寺库上市了,趣店上市了,搜狗要上市了,和信贷要上市了,接着,趣店被疯狂质疑,搜狗被疯狂质疑……沉寂一年之后,中概股上市大潮风起云涌。2017年以来,有近百家企业在境外上市或进入上市流程。一时间,美国资本市场仿佛开来了一辆IPO大巴,中国企业纷纷搭上了顺风车。

  这次的IPO大巴,还没来得及容乘客们好好庆祝一番,就先让乘客好好感受了一下“风雨兼程”。以趣店为代表,上市日即被舆论吊打,遭受到前所未有的质疑:对行业发展前景不确定性的质疑,对盈利模式可能违背商业道德的激辩等等。搜狗处于IPO风口之中,好坏一体均沾,既搭上了IPO顺风车,当然也不能躲开舆论的质疑。

  自挂牌上市以来,趣店的质疑处于井喷状态,股价从上涨30%左右到跌破发行价20%多,一出生便遭遇资本市场的过山车待遇。与此同时,搜狗可谓是难兄难弟。社会媒体对搜狗的质疑也是水漫金山之势。据不完全统计,仅从虎嗅网、36氪、钛媒体、雪球网以及百度新闻等多个大众媒体渠道来看,行业人士对搜狗上市的看衰观点大多集中在两个大的维度:1,对搜狗招股书中信息可能存在不实的质疑,包括营收数据、行业信息等;2,对搜狗业务发展前景不确定性的质疑,包括搜索主业发展的持续性、人工智能技术的实际实力等。

  诸多信息不实 市场盈利数据遭质疑

  10月13日晚间,搜狗向美国证券交易委员会提交招股说明书,搜狗拟在纽交所挂牌交易,交易代码为“SOGO”,计划募集最多6亿美元资金。随后,关于搜狗招股书中的内容便遭受到广泛的质疑。

  在招股书中,搜狗描述自己为中国第二大搜索引擎,并给出了数据:今年6月的市场份额为16.9%,拥有4.83亿移动月活跃用户。10月14日,新浪科技发布《搜狗招股书说“搜索领域它老二”?看调研报告咋说》文章指出,搜狗招股书中市场数据并没有标注具备公信力的出处,并援引市场研究公司StatCounter和艾瑞咨询数据,指出搜狗搜索业务在PC端排名第四、移动端排名第三等。

  当然,招股书中最有价值的信息是经过审计的财务数据。与趣店财务数据所反映出来的让人不安的高增长和高利润率不同,搜狗的财务增长率让人担忧。10月15日,财经媒体雪球网便有标题文章《搜狗招股书财报数据不完全一致?营收增长疑遭遇天花板》直指搜狗两个致命问题,一是招股书中财报数据与之前披露财报数据多处存在重大出入,二是招股书中反映出搜狗营收增长放缓甚至达到天花板的推测。

  正如《搜狗招股书财报数据不完全一致?营收增长疑遭遇天花板》一文作者所说,美国资本市场是一个看重成长性的地方,成熟度对比A股要高很高,对企业诚信要求颇为苛刻,有完善的惩罚措施。一旦企业存在财报数据问题,往往会引发投资者的集体诉讼,甚至面临高额的赔偿诉求,给企业经营带来巨大的麻烦。搜狗不宜在资本市场上犯低级的技术性错误。

  业务前景不明人工智能真假听评说

  从招股书中来看,搜狗的业务结构并不难看懂,产品主要有搜狗浏览器、搜狗地图、搜狗输入法等,主业仍是搜索业务,占据营收80%以上,腾讯导流贡献了三分之一流量,资本市场估值则主要依靠AI故事支撑。然而,任搜狗百般打扮的招股书,在IPO日报质检报告中仍只获得了74分的综合评价。

  就搜索主业来说,搜狗的处境可谓凶险。10月15日,虎嗅网发布的《王小川怎么向华尔街证明“搜狗也有春天”?》一文中,作者对搜狗的搜索主业进行了分析。即使在中国搜索市场仍存在市场空间的前提下,搜狗与百度之间巨大的差距,以及直面Google、搜狗、360、微软必应(bing)、神马等竞争对手,让人看不到翻身希望。

  资源来源:虎嗅网

  搜索的故事无法打动投资者,搜狗的新故事便是人工智能了。搜狗在人工智能方面做出了一些努力,比如有搜狗汪仔、语音搜索、机器翻译、知识算法等,但这些显然是不够的。10月14日,钛媒体发布深度长文《搜狗赴美IPO,它能为投资者讲出什么新故事?》便指出,搜狗在人工智能方面先天不足,后天不够努力:一方面搜狗无法获得如同BAT级别的大数据支撑,单点式发展策略难成气候,搜狗的人工智能服务和产品似乎“徒有其名”而已;另一方面人工智能发展是长周期投入,存在诸多不确定性,以搜狗暂时的积累很可能无法熬到商业化那一天。

  趣店也好,搜狗也罢,成功登陆资本市场进行IPO,当然是企业发展的里程碑性事件。然而,资本市场有其严苛的生存法则,一旦IPO,企业就必须在投资者的放大镜下活着。企业最重要的事情,是在道德和法律允许的范围内,发展业务赚取利润,才是最起码的基业长青之道。由于公司发展基本面不扎实,中概股上市后股价屡屡破发,甚至惨淡私有化的桥段不在少数。搜狗若成功登陆纳斯达克当然值得高兴,但是前景几何,却让人充满了忧虑。

 

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